绿地样本

  绿地集团以开盘价逾3000亿的市值整体登陆A股，超过万科成为“地产一哥”，同时也成为全球第一大上市房企。此番成功上市意味着上海国资领域最大的混合所有制改革案例落地，其过程充满了企业经营管理层与国资部门、监管部门的复杂博弈，可谓中国国有企业混合所有制改革的典型样本。

  绿地借上市平台来进行混改的模式虽有其特殊性，但与其他企业发展战略合作关系，注入社会资本等混改途径，对于国企改革有一定“复制”意义。

  8月18日，张玉良带领一众绿地集团的高管，在上海证券交易所敲响了上市钟声。

  若以绿地控股开盘股价25元算，开盘市值逾3000亿，超过万科和新鸿基，成为全球最大房企。而张玉良与绿地格林兰投资的多名高管，身家也已上亿。

  纵观绿地上市进程，可谓中国国有企业混合所有制改革的典型样本，其间不乏跌宕起伏的戏码，亦充满了企业经营管理层与国资部门、监管部门的复杂博弈。

  绿地式“混改”

  从金丰投资2014年3月18日公布《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易预案》（以下简称“重组预案”）、2014年6月13日公布的《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》（简称“草案”）来看，能够体现绿地混改的，主要有三个方面：“突击”引进5家战略投资者，上海格林兰吸收合并职工持股会，以及上海国资委放弃控股权。

  绿地成立于1992年。当年6月，上海市农业委员会、上海市建设委员会下属企业出资2000万元成立绿地前身——上海市绿地总公司，是100%控股的国有企业；1997年，绿地职工持股会成立，并斥资3020.43万元获得绿地18.88%的股份，绿地由国有企业变身为股份制公司。

  此后经过数轮股权变更，在2014年进行混改之前，绿地职工持股会持股比例为36.43%，国资股东持股比例为60.68%。

  2013年年底，绿地通过增资扩股引进5家战略投资者，将职工持股会持股比例稀释至不到29%，国有股降至50%以下。

  2014年2月，以绿地董事长张玉良为首的绿地管理层43人出资10万元成立上海格林兰投资管理有限公司（简称“格林兰投资”），与职工持股会签署《吸收合并协议》。

  按照“重组预案”所述，上海格林兰是为规范绿地职工持股会而专门设立的特殊目的持股主体，其最终受益人与绿地职工持股会成员完全一致，且享有的绿地股权份额能一一对应。

  通过上述步骤，绿地社会公众持股比例已经符合上市标准：在引入五个战略投资者之前，绿地并没有社会公众股；所有单一股东持股比例均不超过30%，避免要约收购。